证券之星消息，近期民爆光电（301362）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　根据Frost＆Sullivan相关研究报告，全球LED照明市场规模依然呈现增长态势，预计2026年全球LED照明行业市场规模达820.42亿美元。中国照明电器协会报告数据显示，2024年我国LED照明产品出口整体保持稳定，重点产品出口比较稳固，重点出口市场保持平稳，全年实现出口总额561亿美元，其中灯具出口总额约424亿美元，中国依然是全球第一大LED照明产品生产和出口国。

　　公司现存业务可分为商业照明、工业照明及特种照明（如植物照明、美容照明、防爆照明、应急照明等）三大业务板块。

　　商业照明是指营造商业场所光影环境，用以满足照亮、产品展示及氛围渲染、品牌提升等需求的照明系统，应用主要场景有商场、超市、酒店、办公区间、展馆及家居等，应用广泛。商业照明的发展特点如下：更看重产品质量和常规使用的寿命；根据不同应用场景还需要出示差异化产品服务实现不同照明效果，以满足商业客户视觉体验要求；具有专业化和差异化特点，市场销售更加分散；个性化、差异化产品需求更突出，未来具有较大提升潜力。

　　据Frost＆Sullivan早期发布的《2020AnnualUpdateofGlobalLEDLightingMarket》报告数据显示，商业领域已成为全世界LED照明最大的应用市场。随着LED照明产品与AI、IOT等技术相结合，系统化、智能化的照明解决方案将更好的满足客户的真实需求，同时也创造更多的细分市场，未来仍有较大的发展空间。

　　工业照明主要使用在于工业厂区、大型仓储、大型车间、道路、机场码头及矿井设施等场景的照明。工业照明发展特点如下：需要满足工业领域对易爆、强冲击、强震动、强腐蚀、高低温、高压力、电磁干扰、宽电压输入、雷击浪涌等特殊环境要求；工业照明成为门槛较高的细分行业；下游场景更复杂，定制化、差异化要求比较高，市场之间的竞争高度分散，企业多采用差异化策略赢得客户；LED工业照明渗透率相比来说较低，存量替换空间广阔；较低的能源损耗是工业照明的迫切需求，LED照明节能显著等，工业照明市场广阔。根据MordorIntelligence数据，2020年全球工业照明市场规模达到61.76亿美元，预计到2026年市场规模将达到81.68亿美元。

　　（1）植物照明：作为新型光源，具备更高的电光转换效率、光谱可调、光合效率高等诸多优点，且与传统植物照明相比，LED植物照明还具备节能、环保、寿命长、单色光、冷光源等优势。相对于传统农业种植，植物照明种植的植物不受自然环境的影响，即使在恶劣的条件或灾害的情况下也可以正常连续生产，适用于向干旱、海岛地区推广。同时植物照明可以将植物学与物联网相结合，使用计算机系统对植物培育过程进行精确的控制，进而可以培育在自然条件下难以种植的作物。

　　目前，全球LED植物照明市场渗透率较低，大多分布在在日本、美国、荷兰等少数国家和地区。随技术的普及及成本的下降，植物照明正在农业和家居种植领域迎来新机遇。Frost＆Sullivan研究报告的多个方面数据显示，全球LED植物照明市场规模预计到2024年将达到57亿美元，增长迅速。LED照明渗透率将逐步提升，逐渐占据植物照明领域的主流，LED植物照明市场将迎来加快速度进行发展。伴随着粮食安全和农业工业化进程的需求，植物照明的出口市场快速地增长、国内市场方兴未艾、标准规范持续完善、企业投入继续提升、应用场景不断拓展，植物照明市场发展潜力充沛。据TrendForce研究数据，预估2022-2027年农业照明LED市场规模年复合成长率为11%。

　　（2）美容照明：据贝哲斯咨询等多家机构研究表明，美容照明行业近年来呈现出积极的发展形态趋势。随着时下人们生活水平的提高和对美的追求一直上升，美容照明市场得到了迅速扩展。2022年，全球美容照明市场规模达到了24亿美元，预计在未来几年，全球美容照明市场将继续保持增长势头，到2028年，市场规模有望达到近32亿美元。美容照明行业的产品品种类型丰富，最重要的包含荧光灯、LED灯和别的类型。在这一些产品中，LED灯因其节能、环保和长寿命的特点而占据了重要的市场地位。除了产品品种类型的多样性之外，美容照明的应用领域也十分广泛，涉及水疗生活馆、沙龙、家庭等多个场景。

　　在市场竞争方面，美容照明行业集中度较高，领先的企业包括EverlightElectronics,Ltd、Dialight、PanasonicCorporation、CREE、PhotoMedexInc、LumenisLtd、Johnson＆Johnson和HomeSkinovationsLtd等。这一些企业在美容照明领域有着显著的市场占有率，并且在产品研制和市场布局上具有竞争优势。展望未来，美容照明行业仍有巨大的发展的潜在能力。随技术的不停地改进革新，美容照明产品将更加智能化和人性化，满足那群消费的人对高品质生活的追求。同时，绿色环保理念的普及也将推动行业朝着更加可持续的方向发展。

　　（3）防爆照明：据恒州博智发布的《2023年中国LED照明行业全景图谱》显示，2023年，全球LED防爆照明市场销售额达到了49亿元，并预测在2028年将达到79亿元，期间的复合年增长率（CAGR）约为7.8%。这一增长可归因于LED防爆灯在石油和采矿、军事基地、机场以及其他商业和工业领域的广泛应用，这些领域对于安全照明有着极高的要求。

　　目前，LED防爆照明行业呈现出“技术慢慢的提升、健康绿色照明成为发展趋势、市场集中度低及替代品威胁较小”等特点，得益于技术的慢慢的提升和应用领域的广泛拓展，LED防爆照明行业在全世界内展现出持续增长的趋势。

　　（4）应急照明：应急照明灯是在正常照明电源出现故障时，能有效地照明和显示疏散通道，或能持续照明而不间断工作的一类灯具，大范围的使用在公共场所和不能间断照明的地方。应急灯具由光源、光源驱动器、整流器、逆变器、电池组、标志灯壳等几部分所组成。随着对安全生产的重视和人们对消防安全的渴求，应急照明灯行业将迎来更为广阔的发展空间。各国出台政策对应急照明灯行业的支持力度将继续增强，如《中国消防工程行业发展规划》等政策文件的出台，将为应急照明灯行业提供政策保障。全球民用、工业和商业建筑应急照明系统使用的持续增加是推动应急照明行业发展的主要动力，根据前瞻经济学人的预测，2026年全球应急照明市场规模有望达到75亿美元，应急照明行业前景广阔。

　　公司所属行业为LED照明产品制造。LED照明产品制造业的上游主要是电子元器件（灯珠、PCB、电容、集成电路IC、变压器等）、结构件（散热器、灯体、导光板、支架、透镜、扩散板、灯罩、后盖板、吸顶盘等）、电源、线材、包材及辅料等原材料行业。下游包括客户及最终用户，其中，客户包括渠道商、品牌商和工程商，最终用户是指家居照明、商业照明、工业照明等终端消费市场。LED照明产品属于生产、生活必需品，具有广阔的市场空间。

　　公司是研发创新驱动型的国家级专精特新“小巨人”企业，主营业务是专门干LED绿色灯具产品的研发、生产和销售。公司依托成熟的产品设计开发体系和小批量柔性化的生产制造模式，主要是通过ODM模式为境外区域品牌商和工程商提供个性化、多样化的照明产品，解决客户对产品应用和功能的差异化需求。

　　公司是以“多板块、多主体”经营运作模式进行，主体业务涵盖商业照明和工业照明两大业务板块，同时向植物照明、应急照明、美容照明及防爆照明等特种照明领域布局，其中母公司民爆光电专门干商业照明业务，子公司艾格斯特专门干工业照明业务。

　　随着LED照明技术的进步以及与互联网、物联网等技术的深入融合，推动了智能照明的发展，进而成为智慧家庭、智慧城市、智能社会的重要组成部分，公司在商业照明和工业照明领域不断深化与物联网等新技术、新产业的融合发展，智能照明产品在终端市场应用将持续不断的增加。同时，在不同细致划分领域市场上，LED照明技术与农业、安全等领域的深层次地融合，推动植物照明、应急照明、防爆照明等领域发展；LED技术与医疗、生物的技术相结合，推动美容照明的发展；目前公司植物照明、应急照明相关这类的产品销售已初具规模，发展迅速。

　　公司产品应用领域有：商业照明、工业照明（含城市照明、景观照明、体育照明）及特种照明（植物照明、应急照明、美容照明、防爆照明等）。

　　公司的研发技术主要是根据产品流行趋势、产品使用习惯、客户购买偏向及照明技术发展状况有明确的目的性的开发产品、技术及软件研发。通过产品、技术及应用软件的积累为客户的多样化需求形成储备，有助于公司快速响应客户的功能、技术等需求。

　　公司的产品研制主要以客户的真实需求为导向，针对客户对产品的设计需求、功能需求、照明参数、器件品牌选择等需求，在客户真正的需求的时间进度内完成产品研究开发。除此以外，公司还会自主针对主要客户所在国家的照明市场流行趋势进行调研，就目标国进口政策、产品流行趋势、产品使用习惯、产品价格走向、购买偏向、供应商选择喜好及照明技术发展状况进行详尽分析，开发各类新产品供客户选择。

　　公司采购的原材料分为标准原材料和非标准原材料。公司生产所需的标准原材料是指通用性较高的原材料，采用直接采购方式，即直接面向供应商进行采购。非标准原材料主要指结构件等差异化程度比较高的原材料，公司利用珠三角LED产业配套齐全的优势，将模具或设计图纸交由外部供应商按需求生产供货。公司采购模式未因客户类型产生明显的区别，主要依据公司的需求预测、在手订单情况做采购。

　　公司为客户提供产品定制，按照每个客户的需求，由开发部设计ODM产品，经客户认可后，公司依据销售订单组织生产，即采用“以单定产”的生产模式。

　　公司产品营销售卖采用直销的方式，进行买断式销售。公司开发的灯具，按销售模式划分为ODM模式和OBM模式。企业主要采用ODM模式。

　　经过多年的积累和努力，公司在照明电器行业取得骄人的成绩并具有较高的市场影响力，荣获国家级专精特新“小巨人”企业、2020年度中国LED行业营收50强企业、2021年度中国LED行业专利50强企业、2022年度中国照明电器行业竞争力20强企业、2022年省级制造业单项冠军企业、2023年“第七届深圳市自主创新百强中小企业”。公司作为国家级“工业公司知识产权应用试点单位”、中国照明电器协会会员单位和中国节能协会碳中和专业委员会常务委员单位，积极做出响应国家提出的“碳达峰、碳中和”战略目标，在LED技术应用领域深入研发创新、不断加大研发投入，打造了一支对行业技术发展和境外各区域市场产品特点有深入理解的专业开发团队，并建立了通过SGS认证和TUV认证的专业CTF照明检测实验室，是广东省绿色LED照明工程技术研究中心。拥有的各类专利超过了800项，是国家知识产权优势企业、广东省知识产权示范企业，并获得第二十三届中国专利优秀奖。公司开发的多款灯具产品被评为广东省名牌产品，并获得“2020中国设计红星奖”、“德国IF设计奖”“德国红点奖”等国内外权威设计奖项。公司先后被评定为“绿色低碳产业企业”、“广东知名品牌”、“深圳市绿色工厂”、“2024中国照明出口企业细致划分领域百强”、“第二十三届(2024年)深圳企业创新纪录”、“2024年度中国LED行业营收50强”等荣誉。

　　公司孵化并设立的子公司艾格斯特是工业照明出口领域的领军企业之一，旗下的工矿灯、泛光灯和路灯等基本的产品出口排名均位居行业前茅。艾格斯特是国家级高新技术企业，2021年被国家工业与信息化部评为专精特新“小巨人”企业，连续多年荣获“深圳企业创新纪录奖”，是2022年度中国LED行业工业照明25强企业，2022年宝安区六类百强企业（创新百强企业），荣获2023粤港澳大湾区储能科学技术创新发展成果奖（储能最佳解决方案奖）。艾格斯特建立了专业的照明产品检验测试实验室，是广东省大功率LED工业照明工程技术研究中心。艾格斯特开发的多款产品被评为广东省名牌产品、并获得了“德国IF设计奖”、“德国红点奖”等国际权威设计奖项。2024年艾格斯特被认定为“广东省制造业单项冠军企业”、“2024年照明出口企业细致划分领域百强（工矿灯、路灯/隧道灯）”。

　　根据中国照明电器协会数据统计，从2024年度整体出口情况去看，我国照明产品出口规模总体稳定，总额达561亿美元，其中LED灯具产品出口424亿美元，占照明产品出口总额的76%；基于照明行业产业链优势，我国照明产品在全球出口份额基本稳定保持在60%左右的较高水平，巩固我国作为全球照明产业制造中心和供应链枢纽的地位，仍保持显著的国际竞争优势。

　　面对复杂严峻的国内外形势和诸多风险挑战，公司紧密围绕公司的发展的策略和目标，把握行业发展机会和市场需求。在研发方面，公司持续加大研发投入及技术创新，不断开发和拓宽产品应用领域，加快产品的迭代更新，进一步满足各应用领域客户的各种需求，保持公司产品竞争力。在市场拓展方面，公司在主要市场进一步加大推广力度，增强与客户合作深度，同时积极挖掘新兴国家市场需求，加大新兴国家市场开发力度，拓展新客户。

　　报告期内，公司实现营业收入817,421,890.17元，同比增长0.11%；归属于上市公司股东的净利润107,106,131.08元，同比减少15.92%。

　　公司以“聚一流人才，创一流价值”为使命，致力于为客户提供产品研究开发、设计服务并提供配套生产制造，将公司打造成为规模化、集群化、数据化、现代化、国际化的绿色照明企业。未来，为适应业务发展需要，公司将在现有人员基础上，按需引进各类人才，优化人才结构，重点引进具有实践经验的技术、管理、市场营销等方面的行业专家及国际化经营管理人才，并通过绩效激励等形式确保人才的稳定性。与此同时，公司将大力实施人才培训计划，建立和完善培训体系，对全体员工做相关技术培训，同时，根据业务发展需要，对部分人员重点进行培养，使他们成为精通多个岗位技术操作的多面手。并通过个性化管理为员工制定个性化的职业发展计划，建立一支高素质人才队伍，确保公司竞争实力慢慢地加强。公司自2010年成立以来已经实施多轮股权激励，吸引优秀人才。

　　公司具备优秀的产品创造新兴事物的能力。成立十余年来，公司一直专注于为境内外客户提供LED照明产品的定制业务。公司的产品创新：一是体现在外观设计创新。LED灯具集成了传统照明的光源和灯饰，因此外观设计对于下游市场应用场景的契合度以及用户的体验度均具有较大的影响，是客户对产品采购考量的重要的因素；二是体现在照明光效设计创新。光效设计解决的不仅是“照明点亮”的基本需求，而是满足更深层次的照明效果，呈现更好的视觉体验；三是体现在应用功能创新上。不同于相对标准化的产品，公司为客户定制的灯具，具有差异化特点。公司会按照每个客户需求相应增加多种应用功能。诸如主要用于户外的产品侧重于防腐蚀、耐高温、耐潮湿、抗震、防雷击等需求，室内应用的产品侧重于集成智能控制、调光、应急、防水、感应等功能，同时随着照明技术的进步和新技术的应用，公司也在不断增加和拓展应用功能上的创新。公司累计为客户开发并销售的产品超过了40,000种，多款灯具产品被评为广东省名牌产品。

　　公司具备良好的技术创新能力。技术创新是公司能够持续高效为客户提供定制产品的基础，经过多年积累，公司在灯具系统热量管理、光学设计、散热设计、调光调色等领域均开发了多项核心技术，拥有各类专利技术超过700项，是国家知识产权优势企业、广东省知识产权示范企业。

　　随着全球经济的持续发展，城镇化建设的不断深入，LED照明产品的应用场景不断增加，应用细分市场不断扩展，照明企业的竞争力主要体现在照明产品的开发设计、生产供货及配套服务的快速响应能力。如果无法根据客户的真实需求，及时开发设计并生产出符合需求的产品并提供完善的配套服务，照明企业将无法获取客户的订单。

　　商业照明和工业照明市场不仅注重对产品的开发能力，同时也对产品的质量和快速供货能力尤为重视。如果产品的供货速度和供货能力不足，不能持续稳定的为客户提供新产品的市场导入，将直接影响下游客户的竞争能力和品牌形象，以及影响最终用户的产品体验度。因此，部分客户需要对照明灯具提供商实地验厂，评估产品的供货周期和生产能力，以此作为双方业务合作的前提基础。

　　公司通过销售人员贴近市场和获取客户业务需求，快速响应客户对于产品设计的时间要求，利用人工装配切换生产线灵活的优势，合理的规划生产排期，高效率的缩短了产品的开发周期及供货周期，为客户抢占所属区域市场赢得先发优势。此外，公司还建立起一套严格的供应商评估与控制体系、生产管理体系和品质控制体系，确保公司LED照明灯具产品在涵盖原材料采购，到产品生产制造，乃至产品交付、售后服务等在内的整套运营环节都能够有章可循，从而保证公司产品的品质能够满足终端客户的要求，进而强有力地保证公司运营体系能够顺利推行，并实现精细化管理。

　　公司自成立以来一直专注于LED商业照明和工业照明领域，致力于研发高显色指数、高光效的节能照明灯具，并针对不同市场、不同地域、不同用户、不同应用环境需求，研发设计出了多个不同系列和功能类别的产品，力求为消费者提供优质的光环境应用和体验。经过十余年的耕耘，公司已经形成了完善的研发体系和专业的研发团队，以市场需求为驱动，以研发带动销售，贴近客户市场了解客户的个性化和差异化需求，按客户需求进行产品设计开发。公司累计开发的LED照明产品种类，在出口型照明企业中处于领先地位。

　　国外市场对照明灯具的准入资格有着严格的要求，以确保其进口LED照明灯具的质量和安全性，各国针对进入本区域市场销售的LED照明灯具的准入标准各有差异。随着LED照明技术的日渐成熟，LED照明产品应用将越来越普遍，不同国家和地区对其相应的法规和认证标准也将更为严苛。

　　公司从2010年起先后通过了ISO9001、ISO14001、ISO45001、BSCI等一系列管理体系认证，是国际权威第三方认证机构TUV莱茵授权CTF实验室；公司产品先后通过CQC、CE、RoHS、UL、SAA、FCC、ES等多种国际认证，为进一步拓展全球照明灯具市场业务奠定了良好的基础。

　　因照明产品使用场景的特殊性，形成了对照明灯具的个性化和差异化需求，该需求不仅体现在产品本身，也体现在产品的配套服务上，因此客户服务质量会影响下游客户对商业和工业照明企业的忠诚度。

　　公司自成立以来，就非常重视与客户的关系维护，致力于持续提升客户满意度和忠诚度，始终把满足客户多样化、差异化、个性化需求作为发展目标。在售前服务层面，由于LED照明产品的更新换代不断加快，公司会按照每个客户的特定需求进行产品的设计开发。在售后服务层面，公司制定了客户投诉及满意度管理机制，确保公司能够及时了解和反馈客户的诉求，快速有效的解决产品的质量问题，与客户建立快捷、畅通的沟通渠道。

　　公司针对进口国市场的客户的真实需求，进行了长期的发展储备。自公司成立以来，一直专注于为进口国当地区域品牌厂商和工程商提供差异化、个性化的产品，丰富的产品开发经验和对市场需求的准确把握，灵活的设计方式和开发政策可以实现用户的各种产品需求，能够快速帮助客户实现新产品的开发和推广上市，获取市场先机和竞争优势。小批量柔性化的供货方式能够最大限度的减少客户的存货占用，提高资金使用效率。贴身化的售后服务能够有效解决客户的产品问题、技术问题，提升客户的信任度，实现长期稳定的合作发展。

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